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资管收税进一步挤压发展空间 保本基金是否趋于消亡?

2018-01-12 09:49:06   第一财经APP

距离《关于避险策略基金的指导意见》(简称“《指导意见》”)发布已近一年,过去一年来,保本基金纷纷走向转型或清盘之路。在打破刚性兑付大势和资管增值税开始增收的双重压力下,业内人士认为保本基金将趋于消亡。

从2015年下半年起风靡的保本基金,将在今、明两年陆续到期,保本基金到期潮很快到来。统计显示,今年内到期的保本基金有71只,几乎是去年到期量的两倍。

“根据目前保本基金相关文件以及未来的监管趋势,保本基金或者说避险策略基金确实没有太大发展空间。按照规定,真正有担保人的产品逐渐成为稀缺,我们甚至认为未来真正有担保人的产品会趋于消失。”沪上某公募基金产品部负责人告诉第一财经。

与此同时,按照资管增值税规定,保本类公募基金分红和转让差价收入均需缴纳增值税,因而税后收益被进一步削弱。

有担保产品料将消失

在刚刚过去的2017年,不完全统计显示,约有30只保本产品到期,其中大部分选择了转型为合同中约定好的其他类型基金,也有一部分选择了清盘。

根据《指导意见》,保本基金到期后转型成为其他类型的基金已成为业内的普遍做法,通常保本基金多转型为债券基金或混合型基金。

1月11日,诺安基金公告,诺安益鑫保本首个保本周期即将届满,因未能符合保本基金存续条件,将按照基金合同的约定转型为“诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金”。稍早一些,南方基金发布公告称,南方恒元混合基金第三个保本期即将到期,但管理人无法为该基金转入下一保本期确定保本担保人,基金不能满足继续作为法律法规规定的避险策略型基金运作的条件,故将转型为“南方中证100指数证券投资基金”,基金投资、基金费率、分红方式等也将做相应修改。

“根据监管文件的要求,无论难度大小保本基金都要进行转型。而且难度也未必大。在原本的保本基金中都做出了相应的转型条款,对于基金公司而言,如果由于无法找到担保机构等原因,不用开持有人大会便可自动转型为某一类约定好的产品,相当于保本基金可以不用转型成其当时约定的产品。”上述沪上公募基金产品部负责人表示。

在此前的采访中,北京一家公募基金老总便向记者坦言,对基金公司而言,保本基金的风险仅次于货币基金。

对基金公司而言,尽管存续保本基金均采用了连带责任担保机制,且多数规定了担保方对基金管理人拥有无条件追索权条款。而这样的保障机制安排,将由基金管理人承 担最终的可能风险损失,与基金公司的资本金制度不相匹配。一旦保本基金规模快速膨胀,潜在的风险损失可能危及基金公司体系。

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