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新兴市场仍存投资机会,环球经济持续扩张

2018-01-12 09:49:06   第一财经APP

随着2017年新兴市场股市的大涨,不少投资者都在担心今年能否继续加码投资新兴市场,花旗私人银行认为,与过去美国股市相比,新兴市场估值仍旧比较低,还有投资机会。另一方面,景顺也认为,尽管很多市场估值已经开始偏高,但并不足以动摇市场信心,预计环球商业周期将持续扩张。

新兴市场仍有投资机会

很多投资者都在担心,在2017年,新兴市场股市大涨35%以后,是否还会延续涨幅,花旗私人银行认为,与过去美国股市相比,新兴市场只是开始追涨而已。

花旗私人银行亚太区投资策略师彭程在香港记者会上称,新兴市场的平均估值只有13倍左右,中国是14倍左右,但美国是19倍,所以在新兴市场中还存在大量投资机会。

随着中国外汇储备的不断增加,加上企业债的首次下滑,以及钢铁产业减产能等多方面因素的赢下,花旗私人银行认为,中国市场还是值得有所期待。彭程称,MSCI可能会在今年下半年将A股纳入新兴市场指数中,但中国股票占的权重只有0.08%,然而A股市值却占全球比重11%,意味着未来还会有大量的配置空间。将很多主动及被动资金流入指数。

彭程认为,去年市场都在追捧高增长高估值的股票,但今年会有投资者回归价值层面,倾向投资一些被低估的股票,比如金融股。他认为,利率上升有利于金融业增加利息收入,而环球市场需求持续增长,亦有利贷款量上升。内地银行股如果按照市帐率计算,相对于亚洲其他地区都低,过去市场担心去杠杆和坏账问题带来的风险,但目前这些问题已经得到逐步解决,因此内银股将出现重新估值的情况。

环球经济将持续扩张

尽管股市在不断上升,不过,景顺首席经济师祈连活(John Greenwood)认为,估值高未必会对经济扩张造成威胁,2017年,很多投资者担心债券和股票市场会大幅调整,导致并没有出现明显的入市机会,尽管目前股票和房地产的估值都偏高,但只是高估值并不足以动摇市场信心。目前资产价格水平并不是基于高杠杆的原因,而是基于极低的利率,只要央行谨慎上调利率,而且商业周期扩张得以延续,金融市场可以在未来数年继续保持增长。

在新兴市场中,祈连活对于中国前景也非常看好,他称,过去一年,中国很多国企,包括钢铁、煤炭以及电力等基本行业的过剩产能持续减少,但即便面临这些挑战,中国经济仍旧在前行,与此同时,信贷增长已放缓至金融危机以来的最低水平,而当局也在最近的信贷飙升中维持了货币政策的整体稳定,这些指标都为中国本土经济的平稳复苏提供了支持。另一方面,中国的出口和进口在2017年得到改善,意味着持续下滑的环球贸易有所好转,对于依靠中国对原材料需求的商品出口经济体来说,这无疑是一个正面的消息。

祈连活称,2017年,全球商业周期扩张在持续增强,在2018年,受惠于美国和欧元区经济向好,以及中国和印度平稳的经济增速,商业周期将会持续走强。基于美国和欧洲商业扩张持续,祈连活预计韩国、中国台湾和香港来年增长将达到2%至3%区间,而东盟的增长率则由4%升至5%。

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编辑:黄向东

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