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10月信贷社融下滑 稳健中性货币政策基调不变

2017-11-14 09:26:28   第一财经APP

11月13日人民银行公布的最新信贷数据显示,社会融资规模、广义信贷(M2)、新增人民币贷款等多项金融数据均低于市场预期。专家分析称,一方面受季节因素的影响,10月通常是信贷投放小月。但另一方面从企业中长期贷款的情况来看,实体经济信贷需求并不弱。未来稳健中性的货币政策基调不会改变。

信贷余额增速小幅回落

央行数据显示,2017年10月,社会融资规模增量为1.04万亿元,环比减少7799亿元,但比上年同期多增1522亿元。10月末社会融资规模存量为172.21万亿元,同比增长13%。

10月末人民币贷款余额118.42万亿元,同比增长13%,增速比上月末和上年同期均低0.1个百分点。当月人民币贷款增加6632亿元,环比下降6068亿元,但同比多增119亿元。

10月末M2余额165.34万亿元,同比增长8.8%,增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示,从季节特征上来看,10月由于国庆假期的存在,通常也为信贷投放的小月,环比较9月大幅下降在意料之中。

值得注意的是,与此前信贷数据较为不同的是,居民中长期贷款月新增量不仅环比少增1076亿元,同比也少增1181亿元。“这表明前期楼市调控政策效果开始逐渐在居民需求端显现出来。但就目前数据并不能做确定性判断,因为居民短期贷款仍处于反常的状态,10月居民短贷同比多增1352亿元。其中是否存在向楼市绕道的行为以及规模有多大,都尚难精确辨识。未来楼市调控对于居民部门贷款需求的影响效果,还需持续观察。”连平表示。

此外,企业中长期贷款尽管环比下滑2663亿元,但同比多增1638亿元,连平称,这表明目前正持续释放“脱虚向实”政策的效果,实体经济信贷需求并不弱。

另一方面,M2增速并没有延续9月上调的趋势,而是再度下滑至历史低点8.8%。连平认为,M2增速大幅回落主因是财政存款超预期增加。

他初步测算,10月财政存款新增1.05万亿元,较去年同期多增3679亿,较2015年同期多增5389亿。财政存款多增从数量上可能正好解释M2增速0.3~0.4个百分点的回落。其他影响M2增速的因素可能在10月表现得并不显著。

除了财政存款方面的原因,招商证券首席宏观分析师谢亚轩分析称,居民存款的变化也是M2增速下滑的另一个重要原因。一方面,财政存款增加1.05万亿元,超过前三年历史均值6811亿元。另一方面,随着居民贷款同比增速的下滑,由此派生的居民存款也出现回落,同比增速从三季度平均8.4%回落至7.9%。

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