经济 > 最热看点

IMF未雨绸缪:全球经济甜蜜期需防衰退可能

2017-10-12 23:20:04   

金融危机至今已近10年,银行等金融机构的韧性大大提升,全球资本市场高歌猛进。2017年,全球经济同步复苏,众多资产类别出现普涨,波动率(VIX)却持续徘徊在10的低位。

处于“甜蜜时期”的全球市场真的毫无风险吗?长期低利率政策又将对机构行为造成哪些风险?

国际货币基金组织(IMF)最新发布的《金融稳定报告》(GFSR)警告,在低利率环境下,市场资金愈发追逐有限的高收益资产(低评级债券、股票),类似交易变得异常拥挤,家庭和企业杠杆率上升,“脆弱性”会随之从银行部门转移到非银行部门。

IMF金融顾问兼货币和资本市场部主任托拜厄斯·阿德里安(Tobias Adrian)在接受第一财经记者专访时表示,中国信贷总量在过去十年翻番,但中国监管层已经注意到了信贷高速增长的风险,并积极采取措施(监管和货币政策方面)来抑制信贷过快增长,这有助于金融稳定。

追逐收益、资产估值、波动率(红表示低、绿表示高)

经济甜蜜期仍存隐忧

2008年金融危机全面爆发时,华尔街几乎天崩地裂,欧洲也震感强烈,众多全球系统性重要银行(GSIB)遭遇冲击,并将全球市场拖入深渊。

不过,IMF认为,GSIB的韧性在过去十年不断改善,这主要因为银行业监管的升级,使得资本金更为充沛,较2009年的规模上升了1万亿美元,同时整体资产有所下降。

此外,GSIB的流动性情况也有所改善,例如贷存比较十年前显著下降,对于短期批发性融资的依赖度也不断下降。

IMF认为,随着资本金上升、流动性强化,GSIB在处置有毒资产方面也取得了重大进展,尤其是相关贷款和债券。眼下,三分之二的GSIB的非核心资产都已经处置,美国的GSIB在这方面最为领先。

同时,GSIB面临的罚款和私人诉讼都从早前的高水平大幅下降。2011~2016年,处罚金额总计约2200亿美元,相当于同期欧洲银行净利润的27%、美国银行的19%。

此外,整体宏观情况也较为理想。尽管美联储多次加息、启动缩表,但整体金融条件仍较为宽松。过快收紧可能会影响复苏的可持续性,并导致核心通胀无法达到央行目标。

上一页1/4下一页
分享到:
0 0

为您推荐

加载更多>>