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外汇局副局长陆磊心中未来人民币和外汇市场四大关键词:弹性、开放、统一、服务实体

2017-09-13 16:33:49   

9月13日,由中国社科院国家金融与发展实验室和全球外汇结算银行(CLS集团)联合主办的人民币与外汇市场论坛在北京举行。国家外汇管理局副局长陆磊出席论坛并致辞。

作为第五次全国金融工作会议文件的起草者之一,陆磊表示:“我们认为整个货币市场、金融市场、金融行业,还是有经济学的脉络,这种脉络不论外在表现形式多么复杂,总是存在金融发展的基本规律,今天讨论的人民币外汇市场的发展,也是客观上遵循这样一种规律和路径。”

陆磊在致辞中提出了对于未来人民币和外汇市场的几点看法:第一,要坚持金融市场是服务实体经济;第二,市场开放将是基本方向;第三,人民币汇率会更具弹性;第四,离岸市场和在岸市场应当统一。

不断开放倒逼风险管理思路变革

陆磊指出,从中央银行和外汇局角度,过去若干年,开放的步伐是既定的,中国很早推进的经常项目可兑换,后来在资本项下进行可兑换的操作,到现在国际货币基金组织(IMF)规定的7大类40项中,只有极少数的项目没有开放,主要是涉及个人层面的,比如QDII2(合格境内个人投资者)问题。这就自然而然形成本币和外币在更广范围内流通的事实,这会对管理层面提出新的要求,也就是说如何防控风险。

“我们处在一个变化的时代,这种变化使得最终我们看到的资本流动、汇率的影响因子更加复杂和高频,”陆磊表示,“8·11”汇改之后,为什么人民币汇率波动更加剧烈,内在的基本面是怎样的?

在陆磊看来,由于人民币跨境的量已经很大了,离岸市场也在形成,所以各类投资者把中国的微观现象作为影响币值的因素,并影响他们的操作。比如,他们很关注中国企业的杠杆率、商业银行的资产质量、地方政府的负债。而更早以前,国际投资者很少关注这些微观数据,更多是关注由于美国货币政策的变化,形成美元对于包括但不限于人民币在内的币值的变化,但是现在他们已经开始关注微观经济基本面了。

“这对监管层形成压力,也就是说,我们当初仅仅从几个主要变量出发,来观察人民币对主要货币的汇率或者对一篮子货币汇率的时代,可能已经过去了。这就需要我们从一般均衡的角度而不是局部均衡的角度来思考问题。所以,对所需要的知识量、信息量、信息处理的方式都提出了要求,其中一个非常关键的是金融市场基础设施需要实时反映各个交易者、交易量、所需要清算的额度,以及是否具有CCP(中央对手方),以确保每一天每一个时间节点我们的市场是相对平稳的。”陆磊表示。

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