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中国需求增速放缓 大宗商品超级反弹行情或终结

2017-07-17 12:40:17   中国证券报

6月大豆进口环比下跌24.7%,原油进口环比减少逾100万吨,未锻压铜及铜材同比下降7.14%。此外,波罗的海干散货指数(BDI)自今年高点下跌超30%。这是否意味着2016年至今的商品超级反弹行情将趋于完结?

在今年前5个月的大宗商品市场上,中国这个“大胃王”仿佛是开启了打折购物的欢乐模式。不过,最新的6月进出口数据显示,因此前“购物车超量”,6月份进口量大减。其中,大豆进口环比暴跌24.7%、原油进口较5月减少了逾100万吨、未锻压铜及铜材同比下降7.14%。

此外,中国证券报记者统计,全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数(BDI)自3月29日创下今年以来的新高1338点后至今跌幅已超30%。这是否意味着2016年至今商品超级反弹行情将趋于完结?

6月进口环比下滑

海关总署数据显示,6月,中国原油、煤炭、铁矿石和铜矿砂及精矿进口量同比分别增长了17.93%、5.41%、16.01%、4.44%,进口价格同比亦分别增长了44.6%、71.3%、23.6%、5.1%。大豆进口同比也出现增长,但未锻压铜及铜材、煤及褐煤、钢材进口均较去年同期出现回落。

环比方面,大豆、原油、成品油、煤及褐煤进口均出现下滑,其中大豆进口暴跌24.71%,原油进口较5月减少了100万吨,成品油、煤及褐煤分别跌7.69%、2.73%。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,这主要是受四方面因素影响:其一,进口同比大增的品种主要是铁矿石、原油等原材料,这与国内工业制造业利润处于高位、产出回升有关,因此消耗较大的主要是原材料,并非产成品;其二,部分产成品如铜材和钢材,主要是因国内产量回升导致进口数据同比下降;其三,环比来看,煤炭、原油和大豆进口下降反映出,经过1-5月补库之后,产成品需求出现减速,因此原材料环比进口有所回落,再加上国内去产能高压和环保督查,导致部分中游企业如钢厂、煤加工企业开工继续提升受到制约。因此,原材料消耗会下降。最后,煤炭进口下降与政府抑制部分煤炭进口有很大关系。

北京拙朴投资研究员原欣亮表示,分品种来看,大豆方面,进口量环比下降主要是因近几个月巨量采购已造成中国沿海主要港口堵塞,压榨厂库存充足;精铜方面,进口套利窗口关闭加上汇率走势不确定,导致国内精铜进口量仍不理想。煤炭进口逊于预期,一方面是受前期煤价下跌影响,进口政策逐步收紧,对进口动力煤和进口炼焦煤的指标进行更加严格的限制,有效控制煤炭进口规模;另一方面,相关部门表示要引导沿海国有发电企业主动承担社会责任,减少低价劣质煤进口,增加国产清洁煤使用比例。

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