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高盛A股数十倍收益是怎么赚到的?原始股成“摇钱树”

2017-06-19 09:16:30   上海证券报

又一家A股上市公司遭遇“原始股东”高盛的清仓式减持。6月16日,口子窖公告,作为公司主要发起人股东之一,高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL(简称“GSCP”)拟在六个月内减持不超过4093.74万股公司股票,占股6.82%,清仓退出。加上去年抛售的近1亿股,GSCP此番从口子窖“全军撤退”后预计可总共套现约50亿元,净赚十倍以上。

结合其QFII席位的二级市场投资,高盛总体上对酒类、食品、医药、零售等大消费板块颇为青睐,且常能分享优质Pre-IPO项目的“大馅饼”。此前数年间,高盛就曾先后作为原始股东在西部矿业、海普瑞等公司收割暴利。值得一提的是,高盛的减持退出虽然并非卖在最高点,但仍能获得数倍到数十倍不等的巨幅收益。而从相关A股公司上市后的走势看,二级市场投资者总体则赚少赔多,部分甚至损失惨重。

原始股成“摇钱树”

口子窖6月16日公告,由高盛管理的投资公司GSCP拟在6月29日起的六个月内,减持合计不超过4093.74万股公司股票(即全部持股),占股6.82%。回溯其持股详情,2008、2009年间,GSCP投资于口子窖的初始资金不到4亿元,持股比例最高时超过20%。待此轮减持完毕,预计高盛总的套现规模约50亿元,可获得逾十倍投资收益。

当然,结合目前的减持新规,GSCP在六个月内通过二级市场和大宗交易顶格减持也只能抛售6%的股份,如果借助协议转让,则单个受让方的受让股份比例不得低于5%。因此,其要完成清仓恐怕还需要一点“额外的耐心”,但相对巨额收益,此亦微不足道。

其实,口子窖一役的战绩还算不上“辉煌”,在高盛投资A股Pre-IPO项目的案例中,获利十几倍、几十倍是常有之事。如其投资原料药企业海普瑞就获利数十倍。

海普瑞称得上是2010年A股IPO的明星,发行价即高达148元/股,上市首日股价一度上攻至188.88元/股,瞬间市值高达750亿元。

此后,海普瑞股价连续下跌,低谷时近600亿元的市值灰飞烟灭,众多投资者被深度套牢。不过,作为原始股东的高盛方面(GS DIRECT PHARMA LIMITED)依然成功套现逾20亿元,投资收益数十倍。

其实,海普瑞的“天价发行”本就有争议。如,海普瑞发行的最大卖点是该公司被称为“目前中国肝素钠原料药行业唯一通过美国FDA认证的企业”。但据媒体调查,当时,在海普瑞的国内主要竞争对手中,至少有三家公司获得了美国FDA认证。而且,目前来看,自2010年上市后,海普瑞的净利润水平除上市当年外,2011至2016年的六年里始终处于上市前(2009年)的净利润水平之下。

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