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公募委外业态生变:拼单、发起式成两大走向

2017-03-19 21:21:10   

业内预期已久的、事先公募基金委外通道业务的监管文件终于落地。

3月17日,证监会证券基金机构监管部向各公募基金管理人、托管人下发《机构监管情况通报》(下称《通报》)明确提出,严禁公募基金通道化,并对公募基金机构投资集中度问题做了严格规定,其中最为核心的一点即:单一机构持仓基金份额超50%,管理人将采取发起式形式运作。

在接受第一财经记者采访的多位业内人士看来,这一措施将直接影响到公募基金的委外业务,一方面发起式业务模式考验公募基金的主动管理能力;另一方面,在监管倒逼之下,未来机构“拼单”认购的现象可能增多,长远来看利于中国资本市场机构化的发展。

“拼单”成委外新走向

《通报》规定,在新基金发行中,单一机构新设基金(含已获批但尚未成立的基金)单一投资者持有份额占比超过50%时,将采取封闭式运作,或定期开放且开放周期不低于3个月,并采取发起式形式运作。这一规定意味着未来公募基金委外业务门槛有所提高。有别于2016年承接单一机构定制业务,将来基金公司需要自掏1000万元真金白银跟投,且必须锁定三年。

依据2014年7月证监会发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》,发起式基金是指基金管理人在募集基金时,使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币,且持有期限不少于三年。发起式基金的基金合同生效三年后,若基金资产净值低于两亿元的,基金合同自动终止。

在接受第一财经记者采访的多位业内人士看来,上述规定对公募委外或者机构化业务的影响不会太大。上海一家公募基金副总经理称,公募基金未来在开展机构业务时,可能会采取“拼单”模式,只要引入2家以上的机构资金,便可轻易突破这一规则限制。比如某基金发行一只定开债基金,两家机构负责投入1亿元以上等额资金,管理人负责凑起200户的最低成立门槛,任何一家机构均不满足持仓占比50%的“限制”。

“在过去,拼单的核心(前提)是一家基金公司的纯主动管理能力。以前要实现这一模式难度不小。现在监管倒逼之下,未来行业内应该会容易接受这一模式,这利于资本市场机构投资者的比重的提高,也不存在单一机构定制的流动性风险,长期对基金公司及行业是好事情。” 华南一家大型基金公司内部人士如此指出。

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